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拆财报丨18亿投资收益带来亏损收窄长不大的众安

2020-03-23 23:19和记娱h188下载app 人已围观

简介原标题:拆财报丨18亿投资收益带来亏损收窄,长不大的众安保险难离三马的庇护 3月23日港股收盘后,众安在线年年报,年报显示,众安保险实现总保费收入146.29亿元,同比增长30%,但...

  原标题:拆财报丨18亿投资收益带来亏损收窄,长不大的众安保险难离“三马”的庇护

  3月23日港股收盘后,众安在线年年报,年报显示,众安保险实现总保费收入146.29亿元,同比增长30%,但是和2017年的74.7%,2018年的89%同比增速相比,这一增速已经大不如前,而归属于母公司利润为亏损4.54亿元,连续三年亏损。

  2013年成立的众安保险因为主要股东是马云、马化腾和马明哲旗下的阿里巴巴、腾讯和中国平安,因此刚一成立就备受瞩目。2017年9月,众安保险登陆港交所。但是登陆港交所的第一年年报,众安在线就打破了赢利纪录,录得亏损,其后连续亏损,2019年开始连续的高管换血被认为跟公司经营迟迟没有改善有关。

  南财AI新闻实验室带大家深入公司的各项主要细分指标,来拆一拆公司2019年年报反映的经营情况如何?

  如果仅仅看归母净利润,公司2019年4.54亿元的亏损已经大幅收窄,2017年和2018年公司的归母净利润分别是亏损10亿元和亏损17.44亿元。但是这其实得益于2019年高达18.16亿元的投资收益,我们知道牛市是可遇不可求的,2019年的牛市氛围到了2020年就已经转变成一篇哀嚎。

  因此看公司的保险主营业务情况,更应该用承保亏损这一指标。2017年到2019年公司的承保亏损分别是15.3亿元,18.35亿元和16.99亿元。从这一指标看,虽然公司的总保费收入从2017年的59.54亿元,增加到了2019年的146.29亿元,但是公司的亏损局面并没有得到逆转。

  亏损的持续主要源于公司的综合成本费率一直以来居高不下(超过100%就产生承保亏损)。

  公司的综合成本费率等于费用率加赔付率,费用率包括各种营销成本和支付给渠道的费用,赔付率则是已经赔付的金额占已赚保费比例(已赚保费指总保费-分给再保险的保费-未到期责任准备金)。

  从上面的图中可以看到,公司的综合成本率在2019年中报时,曾经一度降低到108.3%,是近几年的一个低值,但是到了年报公布时,再度回升到113.3%。

  2019年中报时,因为综合成本率的下降,公司的承保亏损一度降到只有-5亿元,比2018年中报时的-8.7亿元大为好转。但是下半年再度恢复常态,这意味着下半年公司的综合成本率要高于年报中体现出来的113.3%。

  公司的综合成本率居高不下,其实跟公司的一大软肋直接相关,那就是公司缺乏自己的销售平台,这一方面有合理性,因为消费场景都在外部平台上,公司的近场服务是必然的,但是另一方面也造成了公司需要支付的费用率居高不下。

  公司对此也有认识,比如公司正在压缩五大业务中的航旅险业务就是因为航旅险的质量低,渠道费用贵。压缩高成本渠道的效果还是有的,2019年年报公司的费用率跟前两年比,已经大为下降,但是跟中报比,依然是反弹了。

  按下葫芦浮起瓢,压缩高成本渠道降低费用率的时候也带来另一个问题,赔付率的上升。比如公司压缩的航旅险业务赔付率只有7.1%,而公司大力发展的生活消费险的赔付率却是75.5%。这导致公司2019年的赔付率创了新高,到了67.4%,跟前两年相比上升明显。

  赔付率和费用率的跷跷板关系背后是公司缺乏自己的平台,但消费场景掌握在平台手上,这似乎成了导致公司亏损的一个死结,至今,公司的综合成本率依然居高不下。

  缺乏自己的消费场景,主要依靠股东的关联交易,这是从上市的时候开始,就是公司被质疑的一个点。两年多过去了,这一状况依然没有改变。

  公司和股东腾讯,中国平安都有关联交易,但是最明显的是跟阿里旗下的蚂蚁金服之间的关联交易。

  上面是公司向蚂蚁金服及其子公司支付的技术服务费,按照财报的表述,这一项费用主要是客户引流费。

  2019年,这一项费用支出是10.85亿元,同比增长了123%,同比增速远高于2019年中报的79%和2018年的14%。这也许跟公司大力拓展生活消费业务有关,众安保险的这一项业务主要为天猫和淘宝服务。

  银保监会每个季度都会公布一份保险消费投诉情况的通报。众安保险属于财产保险,南财AI新闻实验室整理了从2017年以来的数据,最新是2019年三季度数据,数据显示。2017年众安保险在涉及保险合同纠纷投诉情况一项,在财产保险公司中排名第九,2018年排名上升到第五,2019年截止三季度,继续上升到了第三。在涉嫌违法违规投资情况一项中,公司2018年和2019年截止三季度都是排名第九。

  翻阅网上跟众安相关的投诉帖可以发现,涉及公司的投诉大量都是跟霸王条款和捆绑销售有关。

Tags: 保险 

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